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河北钢铁整合进入收官阶段分析师建议换股

发布时间:2019-04-09 15:45:48

河北钢铁整合进入收官阶段分析师建议换股

昨日(12月11日)唐钢股分(000709,股吧)(000709,收盘价7.39元)换股吸收合并邯郸钢铁(600001,股吧)(600001,收盘价5.50元)和承德钒钛(600357,股吧)(600357,收盘价7.78元)的申请已获证监会核准,这也预示着A股市场上首例跨交易所上市公司吸收合并将正式实施。

3家公司都将在12月16日,即现金选择权申报首日开始停牌,其中唐钢股分自换股吸收合并新增股分上市流通日复牌交易,而邯郸钢铁和承德钒钛则将在资本市场谢幕。

然而对这三家公司大多数股东来说,是不是选择现金选择权仍没有理清。业内分析师认为,目前3家公司股价都远远高出其现金选择权价格,建议投资者多以换股为主,并且有券商发布研报指出,合并后公司估值处于行业低端,股价有一定交易性机会,但邯郸钢铁和承德钒钛的股东首先需要开通深圳证券账户。

股价超过现金选择权35%

河北钢铁集团此前承诺,吸收合并完成后,公司将迅速启动已承诺的资产注入。在之前许诺1年内注入宣钢和舞阳,三年内注入邯宝和不锈钢的基础上,公司又追加承诺:若未能按时完成资产注入,会签订协议将这些资产交由上市公司独立管理并享有经营损益,直至完成注入。

国元证券(000728,股吧)行业分析师苏立峰认为,这就保证持有3家公司绝大多数股分的基金公司将支持重组,这就为重组扫清了1大障碍。

按照此前方案,唐钢股份换股吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛两家公司的换股价格为5.29元/股;邯郸钢铁的换股价格4.10元/股,由此肯定邯钢与唐钢换股比例为1∶0.775;承德钒钛的换股价格5.76元/股,承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1∶1.089。证监会昨日同时还核准了,唐钢股分以新增21.83亿股股份吸收合并邯郸钢铁、以新增10.68亿股股份吸收合并承德钒钛。

苏立峰认为,目前三家公司股价相比其各自现金选择权价格高出少在35%以上,就算下周两个交易日三家公司股价连续两个跌停板,对于现金选择价来说仍有溢价,而且按目前3家公司估值来看,跌停的可能性几乎没有。

估值低有交易性机会

昨日唐钢发布公告称,公司已着手整合原料采购、销售、财务等主要部门,并已初见成效。预计合并完成后,每一年原材料采购成本将降低10亿元,3项费用率将下降10%。苏立峰认为,随着重组实施进程的临近,这些预期都会逐渐反应到股价中。

中金公司发布研报认为,唐钢三季度EPS为0.07元/股,预计2009年~2011年EPS分别为0.15元、0.47元、0.53元。目前股价对应2009年PB1.8倍,2010~2011年PE分别为15.8倍,14.1倍。从今年的PB来看,公司处于行业低端。过去三个月内唐钢股价仅上涨2.9%,表现明显落后于钢铁指数18.1%的涨幅。

业内分析师表示,目前钢铁行业处于复苏期,整体估值也在向上移,而合并后的唐钢股份估值较低的情况下,将有一定交易性机会。并且按照目前3家公司股价来看,都高出现金选择权价格很多,投资者若选择现金选择权,无疑会损失较大。但由于触及如不同交易所换股等的问题,停牌时间很难判断,若投资者不希望资金被长时间冻结,则可选择在二级市场卖出,没必要等到行权;若投资者对整合后的唐钢股分更加看好,则可耐心等待整合完成后,新唐钢的复牌。

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