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09年商品市场6品种走势展望黄金牛市未结

发布时间:2019-04-10 18:26:26

09年商品市场6品种走势展望黄金牛市未结束

商品市场在2008年经历了直上直下的剧烈震荡后,2009年的走势显得愈发扑朔迷离,空方认为全球经济不景气导致对商品的需求减少,这对商品价格构成压抑;而多头认为在商品价格已大幅超跌的情况下,不断向市场注入的流动性会提振商品价格。本报采访了6位期货业分析师,对原油、黄金、铜、天然橡胶(资讯,行情)、白糖(资讯,行情)和大豆(资讯,行情)等品种今年走势进行分析,研判投资者的机会是做多,还是做空?

能源分析师刘炳宏

原油或在30到80美元间波动

近期在美元指数没有创出新高的同时,原油期货和现货价格却纷纷创出新低,这标志着原油价格受美元计价影响的权重开始让位于原油本身的基本面因素;另一方面,国际市场投机资金在遭到重创的情况下,短时间半年之内恢复元气的可能性极小,原油价格中期将重新回到供求关系主导时期。虽然全球石油需求仍然小幅增长,但是国际能源署认为从2008年到2013年,经合组织发达国家石油需求年均下落0.4%,而非经合组织国家石油需求可能年均增长3%。

考虑到原油与全球经济、政治、军事有着密切的关系,对后期走势,油价在从去年12月到今年4月的半年内可能继续寻底和宽幅盘整,价格波动区间大约在美元/桶。而未来原油走势拐点可能将出现在今年月中,油价如果在短期内继续下探跌破40美元/桶的关口,则反弹做多的机会将越来越大,由于在油价格下跌幅度超过100美元/桶的极端行情下,原油一旦出现反弹行情,对投资者来讲将是短时间获利的好机会。而对于未来原油能否在2009年或2010年重新回归上升通道,则需要对未来几个月次贷危机对全球实体经济的影响进行审慎评判。

【操作提示】

建议控制风险能力较好的激进投资者可以在油价位于40美元/桶以下时渐进分批做多,等待反弹以后需见好就收,同时也建议守旧型投资者可以等待油价反弹到一定高度以后,伴随着对经济的悲观预期做空国际原油期货。

黄金分析师徐婷

黄金牛市还没有结束进场投资仍有机会

在黄金供给方面,由于矿产金和再生金具有一定的刚性,对黄金供给量影响的因素是各国央行售金。在金融危机的背景下,央行售金量显著减少,可以预计央行售金数量可能进一步下降。另外,一些发展中国家可能增加黄金储备,这对黄金市场形成长时间支持。而在黄金需求方面,从世界黄金协会公布的黄金供需平衡表上看,黄金需求创下历史新高。在金融危机全球蔓延的背景下,持有黄金还是让投资者安心的投资方式,值得注意的是黄金ETF基金需求对黄金价格的拉动。

去年下半年几近所有大宗商品的价格都大幅下跌,与去年初价格相比,黄金下跌了9%,白银下跌了34%,白金下跌了46%,钯金下跌了54%,原油下跌56%,铜下跌51%,铝下跌38%,锌下跌55%。因此与其他商品相比,黄金还是保值的。而且,若全球经济有所好转,美国极可能放弃强势美元政策放任其贬值以减缓其高额贸易逆差,美元贬值不可避免,届时黄金极可能走出一轮新的上涨行情。

【操作提示】

今年黄金行情,从长期走势上看,黄金的牛市并未结束,今年上半年黄金价格可能经历一个寻底过程,在美元/盎司宽幅震荡整理,若今年下半年危机得到减缓,美元开始贬值,金融机构开始重拾杠杆化操作,黄金将继续牛市,走出1波较大上涨行情。

工业品分析师李迅

铜供应大幅增加需求却下落

有色金属作为典型的周期性行业,已完成上涨周期并进入下跌周期,随着铜价持续性下跌,铜行业低谷逐渐到来。由于铜具有商品和金融的双重属性,使得未来宏观情势对铜价产生的影响依然重要。而由次贷危机演变成的金融危机加速了全球经济步入衰退阶段,以美国为首的全球主要经济体2009年的经济前景不乐观,中国经济面临的情势一样严峻。

铜行业本身的周期性特征显示全球铜市场供需关系已经过供需缺口转向供过于求。预计年全球精铜和铜精矿的供应都会大幅增加,然而铜的需求随着全球经济步入衰退会有明显的下落。国内铜主要的消费领域,如电力、汽车和家电等行业对于铜需求的增长已出现大幅回落并将延续下去。但中国政府推出的4万亿投资计划中,对于基建、房地产和电力行业的投资会适当提升今年铜、铝和锌的消费需求,但这是一个中长期过程,不足以改变市场供需格局。而地方政府对建立金属储备的行动在一定阶段将减缓市场供应压力,但不足以改变供需关系以及价格运行趋势。

【操作提示】

对铜价走势,伴随多方资金撤离以及新的做空资金打压,2009年铜价整体还将走跌,边际生产成本对于价格的支持力度有限,不过需谨防资金过度抛空后的集中回补风险。预计伦敦铜价今年的波动区间大致在美元/吨,沪铜波动区间在元/吨之间。

工业品分析师潘玮

天胶需求受汽车行业不景气影响

无论是宏观面还是基本面的供需形势,天胶都已形成典型的熊市格局。全球经济放缓已是再明显不过的事实,与经济走势密切相干的天胶在这类宏观的利空背景下实在是难以独善其身。

天然橡胶正在面临一个供应逐步大于需求的格局,2008年中国子午胎的产能高达7000万条,这相当于全球的消费量,严重的产能多余终究致使随后很长一段时间内成品库存的大量积存,从而致使对天胶消费的下降。2009年将是全球汽车行业痛苦的一年,可能有大型汽车巨头破产,而这将下降汽车零配件需求,减少天胶消费。如果没出现后继出台的刺激政策,2009年的汽车消费有出现负增长的可能,天胶需求疲弱的状况将对胶价形成很强的压抑。由于天胶前期跌幅过大,东南亚产区有可能采取减产的措施来支持胶价,但是这意味着产区的收益将减少,因而产区具在体实行减产这一政策上还存在很大的变数。

【操作提示】

2009年天胶仍将处于弱势格局中,10000元/吨上下会是天胶的重要运行区间。由于前期跌幅过大,市场积蓄了较大的反弹需求,加上产区减产、政策等利多因素的影响下,沪胶在2009年上半年的走势基本出现震荡向上的反弹行情。然而沪胶价格很难逾越15000元/吨的大关,沪胶的反弹行情将在15000元/吨的重要压力位受阻后,再次出现一波下跌。世界经济颓势局面很难在今年上半年就得以改变,预计沪胶在7月份见顶后展开下跌行情,至年底前再次企稳。

分析师袁徐超

白糖供需从过剩转向平衡

白糖与平常消费息息相关,白糖期货在国际市场是一个较为成熟的品种,国内白糖期货上市三年以来表现抢眼,资金关注程度较高,为企业及个人投资者带来较多投资机会。

新榨季中,国内以广西地区为首的产区将出现一定幅度减产,未来天气变化和甘蔗出糖率将决定食糖终究产量。由于三年增产高峰已过,消费随着经济增长放缓有所下落,国内食糖市场2008/09年的供需关系将由多余逐步转向供需基本平衡。在政府甘蔗收购价已肯定和本年度国储收糖计划明朗的情况下,过低的糖价不符合食糖产业链各方利益。预计糖价很难长时间停留在本钱之下运行,对于3000元以下的糖价,现货企业将下降期货保值力度。

2008/09年度全球糖市供需将产生一定缺口,主要原因在于产量下降。特别是印度2008/09榨季糖产量的大幅下落,降幅将超过了巴西和中国糖产量的增长。考虑到制糖本钱对价格的支持作用,以及2009/10榨季减产的预期有望提早反应,2009年国际糖价重心将逐渐上移。

【操作提示】

除供需关系以外,2009年潜伏影响糖价的因素还包括宏观经济、原油价格、天气状况、资金流向等。预计未来一年国内现货糖价将保持在元区间波动,除非出现十年1遇的大霜冻。国际市场糖价指数将维持在美分区间波动。

农产品分析师徐超

今年全球大豆供需偏松

2009年全球大豆供需偏松。我国大豆大幅增产,虽然实行收储,但收购量占市场比重偏小,因此,前期国产大豆滞销、低价进口大豆冲击国内市场、油籽收购延续停滞、国内油脂供应依然充足、消费未有太大起色,大豆中期走弱的趋势难以改变。但后期开始进入北半球大豆播种时间,供需将出现新的变化,随着经济环境回暖,市场在基本面配合下,有望展开反攻行情。

从历史区间来看,美豆与连豆均处于高位,而对国内大豆产业来看,由于近年来进口量不断增大,一方面压制国内产区大豆价格,另外对外盘价格构成支撑,使得国内价格被动跟随外盘涨跌。而大豆作为农产品,季节性特点明显。

【操作提示】

整体来看,2009年的大豆价格以宽幅震荡为主,加上基本面的配合,将有几次炒作题材,值得关注,预计美豆年度整体运行区间为美分,连豆则很可能是在元之间。应当看到,金融风暴对农产品期货包括大豆价格影响深远,上半年将处于反弹修正,年中将在元附近震荡,11月以后仍将回3500点下方,年底在需求题材炒作下回涨。对反弹行情,从历史价格来看,3160和3570元都是关键阻力位,而美豆在880美分和1000美分都是关键阻力位,可以关注市场中的波段买入和抛空机会。

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