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岁末基金经理又开始排座次谁重业绩谁垫底供

2019-01-30 13:05:05

  岁末基金经理又开始排座次:谁重业绩谁垫底

  岁末临近,基金经理又开始排座次,算奖金。今年前三名的争夺激烈,花落谁家还很难说,但有一点是确定的:2010年基金经理投资股市,谁重业绩谁垫底。

  2010年,股市流行小而新。寻找上涨的股票,不用看业绩,更不能看PE,只要盘子小,身材苗条,再加上股龄新,有故事好讲,就会成为2010年投资者的宠儿。

  按年轻苗条选股,实力机构2010年创新了这一标准,中小股民认同了这个标准,部分成功的基金经理趋同了这一标准

岁末基金经理又开始排座次谁重业绩谁垫底供

。曾经被无数投资人梦寐以求的,不到10倍市盈率,年增长30%以上的股票,成为市场中人人唯恐避之不及的瘟疫股。2010年,坚守价值投资理念的投资者很痛苦,崇尚趋势投资理念的投资者很幸福。

  对比2010年各类指数走势图可以发现,中小创业板收益率曲线大大超越上证指数,更远远超越代表大盘股的上证50指数。是什么原因造就了今天巨大的收益率敞口,A股市场为什么在2010年高举小而新的大旗,未来一年这一理念还能不能持续,这困扰着在2010年无论赚钱还是赔钱的投资者。

  要回答A股市场在2010年为何高唱小而新,需要从市场结构、思维趋势两方面分析。

  2010年A股市场交易量和换手率仍然铭牌标牌批发在高位徘徊。据统计,深交所上市股票的换手率,排名世界第二,仅次于美国纳斯达克市场。这说明,A股市场散户投资者比例大,短线炒作、快速获益的理念占优。监管机构虽然希望加强监管力度,打击内幕交易,但并没有多少人因为内幕交易而被罚,市场风行炒重组,炒消息,炒概念。

  此外,无论公募还是阳光私募,年度排名、季度排譬如鲜花美酒和掌声名甚至月度排名都成为基金经理的生死线,观察近两年排名靠前的基金,重仓持股,同一基金公司旗下基金扎堆持股现象流行。这种市场结构和投资理念,造就了如今中小盘股票容易被坐庄爆炒,大盘股被冷落。

  市场流行小而新本身并没有错,市场中有人亏损一定有人受益,但过分流行小而新,并不利于证券市场合理配置有限资源。

  首先,A股市场新股不败定律的延续,不利于发行市场的成熟。无论以多高的市盈率发行新股总能成功,小盘袖珍股上市后往往大涨,让珍贵的资本不问收益和PE,纷纷投向身材苗条的股票。

  此外,小而新的流行,以极高的溢价Y型柱护栏,为中小创业板原始股东创造了套现条件,中小创业板市场鱼龙混杂,很多公司靠超募资金粉饰业绩,以讲故事来提高股价,这让证券市场资源配置的功能错位。

  小而新并非中国市场独创,美国纳斯达克市场互联股票也曾高举类似旗帜。是泡沫总会破灭,但泡沫何时破灭,如何破灭,没有人能够知道。思维的趋势已经形成,暂会黯然失色难看到改变的迹象。而且基金公司在年底还要做业绩小而新或许还未到高潮。泡沫将继续吹大,只有泡沫破灭的那一天,思维的惯性才能改变。

  又值岁末,明年流行只剩遗憾什么?展望2011年,一些大蓝筹公司或多或少面临为国家分担通胀压力的,汽油、天然气、电价、水价、房价等价格都受到压制,虽然在中央经济工作会议上,管理层开始强调进口红酒批发市场调控的作用,但对这一点,投资者的期望并不高。或许新一年的初期,某些大蓝筹股票仍旧难被看好,一些有自主定价能力、高增长、符合国家产业调整方向的中盘公司股票,或许有望成为新热点。

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